新华社北京5月13日电 《中国证券报》13日刊发著作《中资券商跃升港股IPO主力军 头部机构竞逐生态构建》。著作称，跟着硬科技波浪与“A+H”模式的深切，香港本钱商场正履历一场深度的竞争力重构和生态构建。中资券商凭借深厚的内地产业资源和跨境作事才气，在保荐承销业务中占据了主导地位，且竞争步地呈现出“一超多强”态势。

分析东谈主士以为，跟着港股IPO列队企业数目保管高位及“A+H”上市模式深切，头部中资券商在名目储备与硬科技订价方面的上风将合手续扩大，行业聚合度有望进一步擢升。中资券商的中枢竞争力已逾越单纯的派司与通谈比拼，转向深耕产业作事生态构建、硬科技钞票民众估值订价的专科才气。

中资券商成主力军

Wind数据骄横，斥逐5月12日，本年以来中金公司以22家港股IPO的保荐数目络续断层式率先，紧紧占据榜首。在募资界限方面，中金公司雷同展现出浩瀚的承销大名目才气，其在牧原股份（募资120.99亿港元）、澜起科技、壁仞科技等多个百亿级及准百亿级名目中均担任保荐机构。

2026年一季度，中金公司的保荐界限已达261.39亿港元。联结二季度于今的数据，其本年以来累计保荐募资总数已高达366.65亿港元，商场份额达23.74%。这意味着，本年以来，港股商场近四分之一的IPO募资额由中金公司包揽。

紧随后来的第二梯队竞争强烈。华泰金控以13家的保荐数目位列第二，募资界限达146.35亿港元，体现出较强的大名目承揽才气。中信证券（香港）以12家的保荐数目暂列第三，天然派别上与华泰金控接近，但在部分超大型名主张保荐参与情况上仍有追逐空间。

部分机构在特定大型IPO中的深度介入助推了其名次的擢升。广发证券和中信建投海外凭借在胜宏科技（募资超230亿港元）等紧要名目中的深度参与，名次赶紧擢升。中信建投海外也凭借在该名目中的参与，取得了可不雅的承销份额。

从2025年保荐承销情况来看，中证协数据骄横，中资券商已基本遮掩通盘香港商场IPO名目，商场呈现出面部高度聚合的特征。2025年，有港股保荐名目产出的中资券商系投行共18家，其中保荐名目5个以上的共6家，中金公司、中信证券（香港）及华泰金控三家机构的保荐名目数目分袂为42个、33个、22个，远超其他中资券商。需要扎眼的是，外资投行在港股IPO保荐商场的份额呈现徐徐收缩的趋势。摩根士丹利、高盛、瑞银等海外著名投行虽仍处于头部行列，但商场影响力已彰着放松。

“现时的保荐步地已不再单纯比拼单点窒碍，而是练习券商名目储备池的深度。”券商东谈主士以为，跟着港股IPO列队企业数目保管在300家以上的高位水平，以及“A+H”上市模式成为越来越多内地龙头企业的标配，那些与内地A股商场有深度联动、领有充足的专精特新及硬科技企业储备的头部中资券商，其上风将进一步扩大。

优质地方受投资者追捧

连年来，跟着AI倡导带动商场心扉攀升，优质地方受投资者追捧，外资加速布局中国钞票，港股IPO商场井喷。

中证协数据骄横，2025年全年，港股IPO募资界限达2858亿港元，居民众新股融资商场榜首，同比增长225%，远超民众新股融资额41%的同比增幅；全年所有119只新股上市，188bet体育app中国官网同比增长68%。从募资结构来看，头部效应显耀，2025年港股商场出身8家百亿港元级融资企业，所有募资1424.69亿港元，占全年募资总数的49.85%。其中，宁德期间以410.06亿港元募资额居首，排民众新股募资额第二位；紫金黄金海外、三一重工、赛力斯募资金额分袂位列民众第四、第八、第九位。港交所新股占据2025年民众十大新股榜单四席。

（府上图片。新华社发）

港股IPO商场呈现显豁的中资企业主导特征，A股公司赴港上市与科技类名目成为商场干线。中证协数据骄横，2025年，A股公司赴港上市进度彰着加速，全年19家A股公司完成“A+H”两地上市，累计募资额高出1400亿港元，占港股全年IPO募资总数的近50%。平均首发H股较A股折价率为32.11%，A+H公司的港股折价水公谈在逐步收窄。

业内东谈主士预测，2026年香港商场或照旧中资企业上市融资的主要遴荐。中证协数据骄横，斥逐2026年一季度末，港股商场已递交并见效的A1（上市苦求）已超450单。其中，GPU、大模子及半导体等硬科技热点板块名目供给高潮，壁仞科技、MiniMax-W、智谱等新兴行业龙头依据特专科技公司适用的第18C章轨则苦求上市并已于2026年头不时完成刊行。此外，中际旭创、立讯精密、昆仑芯、汇川工夫、华勤工夫等预测将在2026年完成上市。

从业务出海到生态构建

面临2026年港股商场坚决到来的IPO波浪，中资券商并未停留在过往的收获单上。从各家券商在2025年年报及近期计策策画中浮现的信息来看，头部机构已将2026年的计策方针从单纯的业务出海升级为生态构建，用功通过全链条作事锁定优质钞票。

中信证券ETF策略与主题量化分析师张强以为，港股IPO刊行的高热度具有延续性，且名目呈现大市值化、A+H股上市彰着加多的特质，已从浮滥、医药转向AI、高端装备等科技制造板块。这标明，投行的中枢竞争力正转向对“硬科技”界限的估值订价才气。

部分处于追逐位置的券商也在通过各异化策略霸占细分赛谈。举例，华泰金控近期在半导体界限的布局颇为积极。港交所信息骄横，专注于半导体封测工夫的芯德半导体已向港交所递表，而华泰金控担任了这次上市的独家保荐东谈主。这反应出部分中资券商正在试图通过深耕半导体、生物医药等特定产业链，建立垂直界限的护城河，以此在强烈的保荐排位赛中已矣解围。

同期，各家券商对旗下境外平台的相沿力度也在加大。中国证券报记者梳理多家券商年报发现，各大证券公司均在强调对香港子公司的本钱补充和业务协同，通过内地与香港团队“一体化”的功课神气，提高A股公司赴港上市的过会与刊行成果。这种“一个客户、两地作事”的深度绑定模式，已成为中资券商在与海外大行竞争中的特有上风。

值多礼贴的是，上市苦求激增的配景下，香港证监会及联交所监管趋严。2026年1月3日，香港证监会对署名保荐东谈主资源分派设立监管换取，条目如已指派任何主要东谈主员同期监督六宗或以上活跃上市委聘名主张保荐东谈主，会被视为短少满盈或相宜的资源扩充保荐东谈主责任，必须向香港证监会提供可行的蜕变及资源谋略，并建议负连累的资源惩处决策。

业内东谈主士以为，在业务快速延迟的同期，如何保合手执业质地、擢升民众竞争力，已成为中资券商当年发展必须面临的要紧课题188金宝博(中国)，中资券商需要通过专科化、体系化才气设立及资源惩处才气的擢升来搪塞严峻复杂的挑战。（完）