在交出一份创下上市以来最大跌幅的功绩后，执掌老白干酒长达13年的董事长刘彦龙，俄顷要退场了。

5月9日，老白干酒发布公告称，因个东谈主苦求，刘彦龙不再担任公司新一届董事会董事候选东谈主。在此之前的4月23日，老白干发布的董事会换届议案骄横，刘彦龙仍将连任。令投资者不测的是，只是15天事后，刘彦龙就速即变卦。

在刘彦龙离场前，老白干酒在2025年交出了“史上最差”收货单。期内，公司营收与归母净利润分袂同比大跌23.07%和45.40%，旗下五大品牌全线败退，一年内净流失超1200家经销商，筹备行为现款流更是荒僻出现近3亿元的净流出。

尽管在2026年一季度，老白干酒依靠百元以下低端居品的拉动实现了微小反弹，但在表里交困、区域老大的护城河被收敛蚕食确当下，接棒者王占刚所濒临的，是一个亟待重塑渠谈信心与增长逻辑的烂摊子。

交出史上最差功绩

2025年，老白干酒交出了一份史上最差收货单。

数据骄横，公司全年实现营收41.21亿元，同比大幅下落23.07%；归母净利润4.30亿元，同比下挫45.40%，净利润王人备值整宿跌回四年前。岁首惩办层唯利是图定下的54.7亿元营收标的，最终仅完成了75%。

功绩崩盘背后，老白干酒旗下五大品牌（衡水老白干、武陵酒、板城烧锅、文王贡酒、孔府家酒）遇到了系统性滑铁卢。

算作撑抓功绩底盘的中枢，衡水老白研究列2025年实现营收21.39亿元，同比下滑17.40%。曾被委用厚望、承担公司高端化与利润引擎重负的湖南武陵酒，在酱酒降温与省内竞品的阻击下，营收同比大跌29.59%至7.74亿元。并购得来的板城烧锅、文王贡酒和孔府家酒，降幅相通在20%至40%之间。

从居品结构上看，不管是代表高端解围的100元以上居品，照旧算作各人消费基本盘的100元以下居品，均遇到了阛阓的白眼。高端打不开场所，低端守不住防地，老白干酒堕入了两难。

在居品线、居品结构数据全线下滑之际，老白干的造血才能也濒临着坚苦的风险。

2025年，老白干酒筹备行为产生的现款流量净额为-2.93亿元，同比大跌154.80%。这是该筹划近五年来初度转负。当账面录得4.30亿元净利润，而着实现款却流出近3亿元时，7.23亿元的“剪刀差”，暴披露老白干在销售回款上的拖沓，和对过往年度欠款的集会偿付压力。

现款流干涸了，经销商也在大限制离场。2025年，老白干酒经销商总额净减少1229家。其中，也曾的利润奶牛武陵酒在湖南大本营流失了1396家经销商，安徽阛阓净减少218家。尽管公司在年报中将此守密为“主动优化经销商结构、调理阛阓次第”，但条约欠债较期初减少了3.71亿元，降幅26.56%，标明渠谈打款意愿出现了断崖式下滑。

步入2026年一季度，老白干酒似乎踩住了刹车。期内实现营收12.20亿元，同比增长4.49%；归母净利润1.65亿元，同比增长8.55%。但这个小小的“开门红”，完全依赖于100元以下低端居品的“托底”，188bet体育app官网而100元以上居品仍在不时下滑。不仅如斯，公司一季度的销售用度和研发用度均被大幅压缩，依靠“划粥断齑”和“低端冲量”换来的增长，昭彰坚苦可抓续性。

老白干酒的困局，天然有白酒行业步入深度颐养期、消费场景放松的客不雅成分，但河北大本营阛阓的失守，则完全是自己筹备策略与区域竞争加重的成果。2025年，河北阛阓实现收入25.37亿元，同比大幅下落18.64%。在丛台酒业强势冲击省酒第一阵营、山庄老酒逆势稳住30亿盘子的夹攻，加之宇宙性名酒渠谈下千里的降维，老白干酒“冀酒老大”地位仍是不稳了。

刘彦龙掌舵13年

在老白干酒功绩最黯澹的时分，61岁的刘彦龙以一种略显孤苦的姿态，截止了其在老白干36年的管事生计。

刘彦龙的经验，是一部典型的国企酿酒东谈主立志史。1989年，他参加老白干酒厂，从最下层的时刻员干起。随后，他历任科长、车间主任、分厂厂长、副总司理、总司理，最终在2013年11月认真接过老白干酒上市公司的帅印，并于2015年5月出任老白干酿酒集团董事长。

在执掌老白干酒的这13年里，刘彦龙曾是这家老牌名酒涅槃新生的中枢推手。

2015年，面对上一轮白酒深度颐养期的阵痛，刘彦龙主导了老白干的“混改”，轻松引入职工和优秀经销商抓股。这一举措极地面激励了里面活力与阛阓推力，使得老白干在畴昔实现了营收与净利的两位数逆势双增。

刘彦龙任内最具秀美性的手笔，是2018年主导对子思控股旗下丰联酒业的并购。这场蛇吞象式的成本运作，不仅让老白干酒一举囊括了武陵、文王贡、板城烧锅和孔府家四大品牌，更让其不测地踩中了随后爆发的酱酒风口。带有“茅武郎”名酒基因的武陵酒，在刘彦龙的运作下速即成长为公司利润“奶牛”，其毛利率一度高达80%以上，撑起了老白干功绩增长的半壁山河。

借着并购东风，刘彦龙在2018年高调喊出了“称霸河北，名震宇宙”的计策标语。在2021年至2024年间，老白干酒的营收从40.27亿元稳步增长至53.58亿元，归母净利润的年复合增长率更是高达26.46%。

高光时分以外，刘彦龙在计策预判与品牌定位上亦然反复折腾。

刘彦龙刚上任董事永劫，便唯利是图地抛出了营收百亿的标的。但随后十余年里，这一标的历久未能齐备，最佳收货也不外刚刚过半。多品牌的跨省布局虽然作念大了限制，但也导致了企业资源的漫步与里面协同的不及。

为业界所诟病的，是其在中枢品牌定位上的阁下扭捏。也曾那句由胡军代言、“衡水老白干，喝出男东谈主味”的告白语，精确击中了受众的情态共识，号称白酒营销的经典。但2018年，刘彦龙主导惩办层将这句告白语，替换成了泯然世东谈主的“喝老白干、不上面”。

这种相投所谓各人需求、却拆除了品牌最独到文化基因的作念法，被业内视为一次紧要的计策流弊。不仅拉低了老白干的文化眉目，更在尔后数年里白白消费了高大的营销资源。近期，醒觉后的老白干酒才又再即将“男东谈主味”纳入品牌传播体系，但错失的八年光阴已无法救济。

在刘彦龙13年的掌舵期里，他曾率领老白干酒打破周期、开疆拓宇，是一位当之无愧的帅才。但在白酒行业竞争逻辑发生压根转换的今天188金宝博(中国)，面对大本营阛阓的失守和百亿标的的遥不行及，刘彦龙的颓败退场，也折射出传统酒企惩办层在搪塞新消费环境时的力不从心。